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JP13
Yoda-Master
 08 07 2005 à 10 : 55
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GINGER
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MINCE TROP TARD ?
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esope
Jedi Trader
08 07 2005 à 16 : 03
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et fred ASTAIRE
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 ? il
aurait dit oui à Ginger Rogers
Pour le MT-LT
lire le spécialiste des midcaps
Analyse : Ginger 08/07/2005 15:15:00
Recommandation Cours lors de la recommandation
Achat Moyen Terme 14
Chiffres clés (*) 2004 2005e 2006e
Chiffres d'Affaires 213.4 217 220
Marge d'Exploitation (**) 3.4 6.5 8
P.E.R. corrigé 19.9 7.4 5.6
Bénéfices net par action (BNPA) 0.7 1.88 2.49
(*) : en million d'euros
(**) : en %
Cession du LEM dans l'Environnement - Maintien de l'activité Camusat dans les
Télécoms
(Réunion analystes + contact)
Evénements récents et perspectives
Dans le sillage de la cession début 2005 de l'activité Contrôle et Sécurité
dans le pôle Construction, Ginger a revendu à Eurofins Scientific le LEM du
pôle Environnement donc le chiffre d'affaires avait atteint 11MEuros en 2004.
Selon les dirigeants de Ginger, la forte demande a transformé le marché et
nécessitait désormais une commercialisation de masse qui ne correspond pas au
métier de Ginger.
Le prix de cession devrait donner une bouffée d'air à la société dont la
structure financière étati handicapante (rappel : dettes nettes de 48.5 fin
2004).
Depuis 18 mois, Ginger avait aussi l'intention de céder sa filiale Camusat
(pôle Télécom) qui n'est pas de la pure ingénierie et qui évolue dans un
marché cyclique. La société disposait de plusieurs acquéreurs mais Ginger a
finalement annoncé qu'elle garderait cette entité dans le périmètre du groupe,
faute de s'accorder sur le prix.
Au final, nous considérons que l'échec de la cession de Camusat n'est pas une
bonne nouvelle même si d'un point de vue économique, la filiale devrait
réaliser de bonnes performances à court terme. La société avait en effet la
volonté de se recentrer sur ses métiers de pure ingénierie et aurait pu par
cette cession réduire fortement son endettement et se donner les moyens de se
renforcer par des opérations de croissance externe sur les pôles Construction
et Environnement.
Concernant l'activité du 1er semestre, la société a indiqué le T2 du pôle
Construction avait été plus dynamique et avait commencé à rattraper son retard
tandis que le pôle Télécom devrait être en forte croissance dans le sillage du
T1 qui était en hausse de 26.6%, le groupe profitant toujours du redémarrage
des investissements en France et du développement à l'international.
Pour l'ensemble de l'exercice, nous tablons sur un chiffre d'affaires de
217MEuros et anticipons sur une marge opérationnelle de l'ordre de 6.5%.
Rappelons que la société a commencé à mettre en place un programme de
réduction des coûts qui a pour objectif de générer 4-5MEuros en année pleine
(à partir de 2006). La rentabilité opérationnelle de Ginger pourrait ainsi
tendre vers les 9% à moyen terme.
Conclusion
La cession du LEM va donner plus de marge de manœuvre au niveau de la
trésorerie mais nous considérons que le maintient de Camusat dans le périmètre
n'est pas une bonne nouvelle.
Malgré cet élément, les niveaux de valorisation (P/E 2005e 7.4x) nous amène à
maintenir notre opinion ACHAT MOYEN TERME sur la valeur.
Détail de cours de cette valeur
Copyright IDMidCaps 08/07/2005 15:15:00
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Grichka
Yoda-Master
13 09 2005 à 10 : 46
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Ginger
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elle semble se diriger, une nouvelle fois, en direction de l'oblique
baissière.... vers 16,75€ 
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esope
Jedi Trader
06 10 2005 à 10 : 15
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GLISSADE
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DE GINGER ROGERS 
l'ami fred astaire a cagé dans ses vires voltes 
12 plus bas tudieu
mauvais résultats (le spécialiste fonda des midcaps s'est planté! , lire plus haut)
piecette pour rigoler
graphe plus tard
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ayron
Jedi Trader
16 10 2005 à 13 : 04
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La correction de Ginger semble toucher à sa fin, alors piécette vers 12,04 et
stop en cas de plongeon au dessous?
Qu'en pense l'ami fabiliste ? 
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esope
Jedi Trader
18 10 2005 à 13 : 02
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TURPITUDE EN INCERTITUDE
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Ainsi pour la GINGER fût son Charybde en Scylla
Sous 12 , l'ami Charon attend sa piécette d'obole pour le voyage aux enfers
Aussi pour l'intrépide voyageur commis, la patience sera douce et protectrice
(relèvement bol inf, retournement macd)
tapre diem à maitre ayron, commis voyageur semainier
Dernière édition par esope le 01 11 2005 à 15 : 38; édité 1 fois |
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ayron
Jedi Trader
19 10 2005 à 0 : 41
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Salut ami Esope ,
Bonjour et bons trades à tous
Entré sur prurit impatient et mis une piécette sur la rouquine ce jour à 12,16
La macd amorce un virage haussier ce jour, ça tombe bien mais je garde un stop
vigilant quoique virtuel
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esope
Jedi Trader
01 11 2005 à 15 : 44
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HELLOU
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L'ami Ayron
Ainsi sous 12 tantôt Charon nous fît gouter aux enfers , mais finallement pas
trop, juste un trait ,
Voilà ginger revenu sur 12
Une confirmation sur ce niveau les prochains jours serait de bonne augure,
pour un retour à des cieux plus cléments
Sinon, ce ne serait qu'un vulgus pullback suivi d'une rechute vers 11
à suivre
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ayron
Jedi Trader
01 11 2005 à 16 : 19
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Ami Esope,
ne suis plus avec vous sur ce trade !
me suis fait éjecter par la rouquine et son fichu tempérament à 11,52 
nouvelle leçon : le stop doit être très court si on ne veut pas perdre juste
après l'achat ou suffisament long pour qu'elle puisse baguenauder.
Le mien était placé au pire endroit : celui du rebond que je vous souhaite.
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esope
Jedi Trader
28 11 2005 à 14 : 04
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Ginger cherche partenaire
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Entre ses jambes bolls plates la ginger s'agite et frétille
A pareil appât tout nez frimousse et glousse
Mais en Thanksgiving, faire le dindon , non merci
Si? 
glou glou glou
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esope
Jedi Trader
03 01 2006 à 13 : 08
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Apres la dépression
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retour case départ et éternelle question: ça y va ou ça y va pas
janvier étant propice aux frétillements , on frétille et trémousse avec ginger
fô d'abord faire le premier pas , casser cette R
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esope
Jedi Trader
17 02 2006 à 18 : 44
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Un pas apres l'autre
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C'est bien connu , faut pas aller plus vite que la musique
apres 12 , voilà 13 , voisin de palier que ginger aimerait bien faire valser
, aller faire voir ailleurs quoiiiiii , à 14 koiiiiiiiiii
mais surchauffe sur les indics , alors on doute, sans oublier de surveiller la
césure
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esope
Jedi Trader
30 03 2006 à 11 : 14
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Maitre AYRON
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Etes vous toujours de la danse ?
La Ginger (Rogers ) claquette vivement avec l'ami Fred (Astair)
mais bibi n'y est plus
les bons résultats publiés vont l'aider à retrouver les plus hauts et fermer
le gap
quant à y entrer dans la danse , sur ces cours , nenni
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ayron
Jedi Trader
30 03 2006 à 23 : 21
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Bonjour à tous
Mes respects Maître Esope
Effectivement c'est la fête à la rouquine aujourd'hui, du coup elle est passée
positive dans mon portif.
Reste plus qu'Havas qui s'entête à pas décoller, mais vu la lenteur avec
laquelle elle se hâte, l'explosion sera digne du Vésuve et engloutira sous les
PV ceux qui en ont
Bon vendredi et bons trades à vous  je serais en train d'enseigner à quelques jeunes de banlieue qui
veulent leur diplôme et sont insensibles aux manifs des étudiants qui vivent
chez papa-maman...
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ayron
Jedi Trader
04 04 2006 à 21 : 52
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Bonjour à tous
La rouquine me comble :
Avec une hausse de 25 % elle représente maintenant ma plus grosse PV
Aussi, je fais acte de contrition devant vous pour l'avoir sous-estimé
Jusqu'où ira-t-elle, that is the question ?
Je suppute (ce n'est pas un gros mot ) qu'elle ira à 16,45 (prochaine résistance weekly),
retracera sur 15,59 avant de repartir à l'assaut de ...19,50
J'attends un gap de fin, après son deuxième gap qui signale (sous toutes
réserves, une continuation.
Bons trades si vous êtes dessus
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