|
ronin
Jedi Trader
 11 01 2008 à 17 : 48
Revenir en haut |
Gestion active, passive :
|
|
La gestion active surperforme rarement la gestion passive
La gestion active a-t-elle une valeur ajoutée par rapport à la gestion passive
?
Une récente étude de FundQuest (groupe BNP Paribas) montre que c'est rarement
le cas.
Toutes classes d'actifs confondues, les différences
entre la gestion active et la gestion passive sont minimes, constate
FundQuest, après analyse des historiques de performances de plus de 16.000
fonds américains gérés activement dans 58 catégories Morningstar et
représentant plus de 7.000 milliards de dollars d'encours.
"Ce résultat étaye l'hypothèse selon laquelle les
marchés sont généralement efficients et qu'il est difficile pour les gérants
actifs de surperformer le marché de manière consistante", commente
l'étude, rédigée par Jane Li et Ruhan Inanoglu.
En détaillant les différentes catégories de fonds, les résultats sont plus
nuancés.
Ainsi, pour certaines d'entre elles, les gérants actifs ont fortement
surperformé le marché sur différentes périodes.
[FundQuest considère que les fonds ayant largement
surperformé l'indice sont ceux qui ont affiché un rendement positif sur trois
des quatre périodes sous revue - 3, 5, 10 et 15 ans entre avril 1992 et mars
2007-, et pour lesquels la quatrième période est neutre].
Cela posé, les gérants actifs surperforment l'indice
pour seulement 15 des 58 catégories de fonds étudiées.
C'est notamment le cas des fonds diversifiés marchés
émergents, des fonds diversifiés Asie-Pacifique, des fonds actions
européennes, des fonds de petites et moyennes valeurs étrangères avec un biais
croissance, des fonds santé, des fonds métaux précieux…
L'inverse est également vrai : pour 12 catégories de
fonds, la gestion active a fortement sous-performé le marché (obligations haut
rendement, grandes capitalisation de croissance…)
Dans son étude, FundQuest a aussi cherché à détecter les catégories de fonds
peu corrélées aux marchés.
Parmi elles figurent notamment les fonds obligations marchés émergents,
obligations à haut rendement, actions Amérique latine, long-short, fonds
immobilier.
_________________
« Vous n'avez pas raison parce que d'autres sont d'accord avec vous.
Vous avez raison parce que vos faits sont exacts et que votre raisonnement est juste. »
Warren Buffet |
|
