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pika
Expérimenté
 15 04 2003 à 8 : 42
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Introduction aux Futures
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C/C d'un post de Stop-Loss sur boursorama.
Le CAC 40 future ou FCE, contrat à terme négocié sur Euronext Paris S.A. ( ex
MATIF S.A. ) , est coté en continue entre 8h00 et 22h00. Chaque point de CAC
40 vaut 10€. Le pas de cotation du FCE est de 0,5 points. On peut aussi bien
acheter ou vendre librement un contrat avant son échéance.
On recense trois contrats majeurs sur Euronext Paris S.A. : le future CAC
contrat sur indice, le notionnel contrat sur taux long et le PIBOR contrat sur
taux court.
Petite coupure des cotations du FCE le matin à l’ouverture du CAC 40 entre
09h00 et 09h02, ainsi qu’en fin de séance du CAC 40 entre 17h30 et 17h35 pour
le calcul de la compense du jour.
Le GLOBEX désigne le système de négociation automatisé qui permet de traiter
les échanges sur ce type de produit de 08h00 à 09h00 et de 17h35 à 22h00.
Appels de marge:
Pour éviter tout risque de ruine ou de non-paiement, la chambre de
compensation CLEARNET S.A. détermine tous les soirs, après le fixing du CAC
40, le cours de compensation du contrat future. Vous serez alors acquitté ou
débité d’office des plus ou moins-values, sur vos positions toujours en cours,
le lendemain. La marge initiale de régulation demandée par CLEARNET SA est de
3000€. Les intermédiaires, qui ne peuvent pas toujours vous joindre dans des
moments critiques, vous demanderons des déposits pouvant aller jusqu’à 6000€.
Si vous êtes alors en dessous du déposit de CLEARNET S.A., votre intermédiaire
vous propose de remettre des liquidités sur votre compte et si vous ne le
pouvez il déboucleras votre opération de force. Dans le cas où vous n’êtes que
sous le déposit de votre intermédiaire vous pouvez conserver votre position,
avec un solde négatif, mais en cas de sortie perdante vous ne pourrez plus
intervenir par la suite.
D’où le choix important de son intermédiaire, de la valeur de son déposit mais
également de sa propre couverture.
Liquidation:
La clôture d’une échéance a lieux le dernier jour de bourse du mois d’échéance
à 16h00.
Le cours de liquidation est la moyenne arithmétique des cotations de l’indice
CAC 40 de 15h40 à 16h00 le jour de l’échéance. A l'échéance de votre contrat,
si vous le possédez toujours, ce dernier sera automatiquement clos au prix de
la dernière compensation et vous serez alors acquitté ou débité des plus ou
moins-values le lendemain du jour de clôture.
Les négociations s’effectuent simultanément sur 8 échéances glissantes : les 3
échéances mensuelles en cours; 3 échéances trimestrielles en mars, juin,
septembre, décembre et 2 échéances semestrielles mars et septembre. Le contrat
à terme mensuel est le seul utilisé pour le court terme. Les autres contrats
sont réservés au professionnels.
Limitations des cotations:
La fluctuation quotidienne du contrat future FCE est limitée à +/- 275 points
par rapport au cours de compensation de la veille. Les cotations peuvent être
alors momentanément suspendues, si Euronex S.A. le juge utile suivant la
rapidité de la variation afin de permettre des appels de marge
complémentaires. ( Pour infos le 11 septembre 2001 le marché n’a pas été
suspendu malgré 325 points de baisse par rapport à la clôture de la veille).
Intérêt du CAC future:
La couverture:
Les investisseurs qui sont largement investis en action et qui craignent une
baisse soudaine à court terme mais qui croient encore à la perspective de
hausse à moyen terme de la bourse peuvent couvrir une partie ou la totalité de
leur portefeuille. Un portefeuille investi sur la place parisienne qui
comporte plus d'une dizaine de valeurs quelles qu'elles soient suit de près la
variation globale de l'indice de la place.
En cas de baisse court terme on peut, afin d'éviter de subir la baisse de son
portefeuille, vendre un contrat de future qui compensera la baisse du
portefeuille dans cette période ( une sorte d’assurance). On rachètera ce ou
ces contrats de CAC future sur le bas de ce qu'on estime cette baisse court
terme et les gains engendrés annuleront les pertes du portefeuille.
Si en revanche on a eu tord, la perte sur le contrat à terme annulera les
gains du portefeuille mais en aucun cas il n'y aura de pertes conséquentes
(comme une assurance).
La spéculation:
De tel contrats, permettent de jouer des mouvements très courts qu'il ne
serait pas possible de jouer en achetant des actions de façon dite classique.
Effectivement, les frais de bourse sur ce type de contrat sont extrêmement
réduits par rapport au nominal. Un achat vente est facturé environ 4 à 10 €
selon votre intermédiaire. Alors que le nominal est proche de 43000€. c'est
comme si vous achetiez et vendiez plus tard pour 43000€ d'actions en ne payant
que 4 € de frais chez IB.
Cela vous permet alors de jouer des variations extrêmement faibles de l'indice
que vous n'auriez pu jouer en actions.
Effet levier :
Le principal intérêt du CAC 40 future est donc l'effet de levier autorisé. En
effet la valeur du contrat est égale au cours coté x 10€. Si le cours du
contrat CAC 40 est à 4 300, le contrat a une valeur de 43000€. Chaque point de
CAC 40 vaut donc 10€.
L'effet de levier est donc de 43000/6000 = 7 fois, ce qui est important (
effet de levier de 12, pour un déposit de 3500€, encore plus important mais
beaucoup plus risqué si proche de la valeur du déposit ).
exemple:
Le CAC 40 est à 4300 points et vous achetez le contrat correspondant à 4300
(valeur 43000€). Si l'indice monte de 1% et atteint 4345 points (+45Pts) votre
contrat vaudra 43450€. Vous le vendez à ce niveau et vous obtenez une
plus-value de 450€.
Vous devez verser une somme minimale de 6000€ (chez le plus cher ) pour
pouvoir acheter ou vendre un seul contrat. Vous venez donc de gagner 450 €
avec une somme investie de 6000 €, soit une plus-value de +7.5% (hors frais de
transaction) pour une variation de CAC de seulement 1%. Plus-value, pour le
même gain, pouvant se monter à + 12.85% (hors frais de transaction) pour un
déposit minimum de 3500€.
Ce contrat sur indice anticipe fidèlement les fluctuations du CAC 40 et permet
donc de spéculer aussi bien à la hausse qu'à la baisse sur l'indice. Comme
tout type de contrat, l'investisseur s'engage pour une durée déterminée. Si
vous possédez encore des contrats à l'échéance ils seront automatiquement
vendus ou racheté. |
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